[貝殼研究院]房企融資月報丨4月利好政策密集輸出

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來源:中房網

?核心結論

??■ 2022年1-4月房企境內外發債2350億元,同比下降41%。2020年后境內債主導地位短期內難以改變。

??■ 4月國內政策不斷輸出利好,重新點燃房地產回暖希望,市場信心有望在此一輪積極政策中加速修復。

??■ 4月房企到期債務壓力重回400億缺口,關鍵時期考驗房企“輸血”與“造血”的各項能力。

??年內融資觀察

??1、2022年1-4月房企債券發債規模2350億,同比下降41%

??根據貝殼研究院統計,2022年1-4月房企境內、境外債券融資累計約2350億元,同比下降41%,降幅較今年一季度收窄2個百分點。2018年高位以來,前4月累計融資規模逐年下滑的趨勢顯著,且2022年下滑幅度出現明顯加速。

??今年以來,新冠肺炎疫情和烏克蘭危機導致的風險挑戰增多,我國經濟發展環境的復雜性、嚴峻性、不確定性上升,房地產行業深受影響。隨著國內各級政府機關積極政策的釋放,國內經濟與房地產市場修復有望提速,而傳導至投資者信心回升的周期也將會縮短。

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??2、2020年后境內債券規模主導地位將長期保持

??2022年1-4月境外債券規模約442億元(人民幣),同比減少65%,其規模占比進一步下滑至19%,較2021年同期下降13個百分點。境內融資規模約1908億元,同比減少30%,其規模占比提升至81%。

??從境內外融資結構上看,2020年是一個明顯的分水嶺,預計未來長期我國房企的融資渠道都將會以境內為主導。


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??當期融資觀察

??1、2022年4月房企債券發行規?;芈?,后期政策導向將影響房企融資渠道選擇

??2022年4月,房地產板塊境內、境外債券融資共發行63筆,較上月減少23筆,發行規模折合人民幣約617億元,環比減少30%,同比減少34%。其中,4月境內債券融資530億元,環比減少25.4%,同比減少32.7%。境外方面,境外融資折合人民幣約87億元,環比減少47.9%,同比減少41.2%,境外融資規模單月占比低于15%。

??4月,政府不斷出手穩定市場。重點關注月中金融監管部門向主要幾家AMC和18家銀行提供了12家房企的清單,將有助于防范化解房企債務風險,借此時機房企融資方向有可能向銀行貸款、借款方向偏移。另外,并購相關融資舉措仍是下一步關注重點。


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??2、4月境內、外債券利率均呈現下降趨勢

??4月境內債券融資平均票面利率為3.46%,較上月下降43個基點。由央、國企領銜的境內融資,票面利率穩步下降。

??境外債券融資平均票面利率6.87%,較上月下降118個基點。主要是4月內,遠洋集團與九龍倉置業分別發行了票面利率低于4%的多筆境外債券,由于發行量較少,典型的個體的影響力擴大,將整體利率水平下拉。


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??3、4月境內、外債券發行期限分別增加0.4年

??4月境內債券融資發行平均期限為4.3年,較上月增加約0.4年,受發行人主體性質的影響,發行信用提升,3年及以上的境內債占比提升至64%。境外方面,券融資發行平均期限為2.2年,較上月同樣增加約0.4年。


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??4、4月房企償債缺口回升至400億規模,關鍵期考驗房企“自我造血”能力

??2022年4月境內外債券融資到期債務規模約1013億元,較上月減少5.8%,同比減少26.3%,到期債務凈額396億,償債缺口回升到400億規模,房企債務承壓。

??根據貝殼研究院統計,4月29日至5月5日七天內,全國主要城市公開發布鼓勵和放松類調控政策22次,與三月全月水平持平,城市調控積極調整,房地產市場銷售回暖的希望被點燃,2022年是房企關鍵的一年,房企“自我造血”的能力也將在一系列積極環境中加速修復。


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